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一、無風(fēng)不起浪

最近，加拿大皇家銀行的分析師披露，蘋果公司可能溢價(jià)40%以2380億美元收購(gòu)迪士尼（其中包括9%稅率），組成市值超過1萬億美元的公司。目前市值蘋果公司7400億美元、迪士尼公司1700億美元。
2016年10月，蘋果CEO蒂姆-庫克說，蘋果對(duì)任何規(guī)模的收購(gòu)都持開放態(tài)度。

二、蘋果與迪士尼的淵源

1985年4月，喬布斯被撤銷蘋果公司經(jīng)營(yíng)權(quán)。

1985年9月17日，喬布斯離開自己創(chuàng)立的蘋果公司。

1986年，喬布斯花1000萬美元從喬治-盧卡斯手中收購(gòu)了一家電腦動(dòng)畫工作室，創(chuàng)立了皮克斯動(dòng)畫工作室。

1989年，皮克斯動(dòng)畫工作室的動(dòng)畫短片《錫鐵小兵》獲奧斯卡最佳動(dòng)畫短片獎(jiǎng)。

1995年，迪士尼與皮克斯合作的《玩具總動(dòng)員》成為全球首部3D立體動(dòng)畫電影。

2006年，喬布斯將皮克斯售予迪士尼后，以7%的股權(quán)成為迪士尼公司董事和最大的個(gè)人股東。

三、蘋果公司的考量

IDC公布2016年全球智能手機(jī)總銷量14億7060萬部、增加2%，其中蘋果銷量2.15億部、同比減少7%，市場(chǎng)占有率從16.1%下降到了14.6%；其中大中華區(qū)營(yíng)收162.33億美元、同比下降12%。
蘋果一直在探討擁有獨(dú)一無二內(nèi)容的好處，而收購(gòu)迪士尼將減少蘋果在產(chǎn)品周期方面的風(fēng)險(xiǎn)，并更好利用手中的現(xiàn)金。

四、迪士尼的內(nèi)容與軟硬件

2016年，迪士尼總營(yíng)收556億美元、同比增長(zhǎng)6%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)157億美元，利潤(rùn)率28%。

2016年，迪士尼影業(yè)共收獲30億美元全球票房，全球票房最高的十大電影中，有五部來自迪士尼，包括票房11.53億美元的《美國(guó)隊(duì)長(zhǎng)：內(nèi)戰(zhàn)》及《尋找多莉》、《瘋狂動(dòng)物城》、《奇幻森林》、《星球大戰(zhàn)：俠盜一號(hào)》。

2017年，迪士尼真人版童話電影《美女與野獸》成為2017年首部票房達(dá)到10億美元的影片。

主題公園的游樂設(shè)備很多都是新科技手段的應(yīng)用，包括從4D到VR、人工智能。迪士尼申請(qǐng)了AR投影專利，公布了一項(xiàng)機(jī)器人專利。

五、收購(gòu)的困難

特朗普上任后曾在推特發(fā)文表示：那些將工廠從美國(guó)搬遷至外國(guó)、解雇美國(guó)員工，然后再把產(chǎn)品賣回到美國(guó)的企業(yè)，不要妄想不受懲罰或不承擔(dān)后果。新政府將很快出臺(tái)稅收政策，向把汽車、空調(diào)等產(chǎn)品賣回美國(guó)的企業(yè)征收35%的關(guān)稅。新稅收計(jì)劃在讓企業(yè)離開美國(guó)更加困難的同時(shí)，卻可以無稅收壁壘地在美國(guó)50個(gè)州之間流動(dòng)。這是一個(gè)提前發(fā)出的警告，千萬不要犯“代價(jià)昂貴的錯(cuò)誤”。

蘋果大量的產(chǎn)品依賴海外的代工廠加工，未來不得不面臨高昂的賦稅。

蘋果現(xiàn)金儲(chǔ)備2460億美元，現(xiàn)金大部分在海外，轉(zhuǎn)回美國(guó)面臨高額的稅收。

*本文作者：趙煥焱，執(zhí)惠專家作者（WeChat：zhaohycbo-gzh）華美顧問集團(tuán)首席知識(shí)官、高級(jí)經(jīng)濟(jì)師。歡迎交流！

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