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文旅巨頭行情

本周的巨頭行情關(guān)注愛(ài)彼迎未來(lái)業(yè)務(wù)的復(fù)蘇趨勢(shì)。

7月11日，在宣布關(guān)閉中國(guó)境內(nèi)游業(yè)務(wù)一個(gè)多月后，愛(ài)彼迎宣布全面升級(jí)出境游產(chǎn)品，從中長(zhǎng)住體驗(yàn)升級(jí)、全面保障升級(jí)、無(wú)障礙溝通升級(jí)三方面入手，進(jìn)行“端到端”的全面產(chǎn)品創(chuàng)新，瞄準(zhǔn)中國(guó)旅行者對(duì)疫情防控形勢(shì)穩(wěn)定后的出境游需求。

鑒于國(guó)內(nèi)疫情防控與國(guó)際形勢(shì)，中國(guó)的出入境政策未來(lái)幾個(gè)月仍沒(méi)有松動(dòng)的跡象，現(xiàn)在討論中國(guó)游客未來(lái)的出境游需求仍只是停留在“種草”層面。

本次討論的重點(diǎn)是愛(ài)彼迎上半年股價(jià)跌幅近50%，市值蒸發(fā)超500億美元。實(shí)際上，今年的2月16日，愛(ài)彼迎的股市表現(xiàn)達(dá)到頂峰，每股191美元，市值高達(dá)1200億美元。 

隨著全球很多國(guó)家重啟經(jīng)濟(jì)，放開(kāi)國(guó)際旅行限制，消費(fèi)者疫情期間壓抑的需求，尤其在旅行與體驗(yàn)項(xiàng)目方面的需求進(jìn)一步釋放。另外，與其他住宿同行逐步從疫情復(fù)蘇不同，愛(ài)彼迎營(yíng)收與現(xiàn)金流兩大財(cái)務(wù)指標(biāo)一直處于高速增長(zhǎng)模式。

但愛(ài)彼迎業(yè)務(wù)需求在強(qiáng)勢(shì)恢復(fù)，為何股市卻給出相反的答案，讓短租巨頭在股市上損失慘重呢？

背后的主要原因是，愛(ài)彼迎2020年底上市后，起點(diǎn)很高，市值爆棚，一舉超過(guò)在線旅游巨頭Booking Holdings，但當(dāng)下宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，三大因素致使愛(ài)彼迎股價(jià)遭到重挫。

第一，美聯(lián)儲(chǔ)利用加息抑制通貨膨脹，這對(duì)高增長(zhǎng)的股票不是好消息，高利息也降低了股票這種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)值；

第二，投資者擔(dān)心經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步惡化。有報(bào)告顯示，由于美國(guó)國(guó)內(nèi)能源價(jià)格大漲，正在快速?gòu)?fù)蘇的旅行又開(kāi)始降溫，消費(fèi)者在開(kāi)啟度假模式之前有了一些顧慮。

比如，進(jìn)入四月份以來(lái)，美國(guó)油價(jià)暴漲，三個(gè)月漲了16.5%，愛(ài)彼迎截至美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月14日的股價(jià)大跌45%。

第三，房地產(chǎn)市場(chǎng)也出現(xiàn)動(dòng)蕩，可能會(huì)形成外溢效應(yīng)，影響愛(ài)彼迎平臺(tái)上幾百萬(wàn)房東的生計(jì)與生活，同時(shí)影響客人成為房東的積極性，愛(ài)彼迎平臺(tái)上的房源數(shù)量增長(zhǎng)放緩。

近日，關(guān)于愛(ài)彼迎未來(lái)股價(jià)的走向，華爾街的金融機(jī)構(gòu)花旗集團(tuán)與Truist給出各自的預(yù)測(cè)。花旗集團(tuán)將其目標(biāo)價(jià)從200美元降至160美元，而Truist將目標(biāo)價(jià)從160美元降至120美元。

其實(shí)，愛(ài)彼迎目前的股價(jià)是91美元左右，即便股價(jià)達(dá)到120美元，也有超過(guò)31%的溢價(jià)。不過(guò)，Truist對(duì)愛(ài)彼迎的股價(jià)維持持有評(píng)級(jí)，主要是擔(dān)心即將8月10日公布的第二季度財(cái)報(bào)可能會(huì)不及預(yù)期，讓市場(chǎng)失望。

原因有二。一則，美元走強(qiáng)意味著美國(guó)之外掙的錢(qián)轉(zhuǎn)換成美元會(huì)有不少損失；二則，分析師認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，旅游需求會(huì)受到影響，投資者會(huì)擔(dān)心未來(lái)愛(ài)彼迎的營(yíng)收與利潤(rùn)也受到影響。

雖然花旗集團(tuán)降低了愛(ài)彼迎股票的目標(biāo)價(jià)，但其分析師對(duì)這只股票的未來(lái)不是那么悲觀。報(bào)告顯示，與Truist一樣，花旗集團(tuán)也認(rèn)為外匯匯率及經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)傷害到愛(ài)彼迎的業(yè)務(wù)。但把目標(biāo)價(jià)定在160美元，說(shuō)明花旗認(rèn)為愛(ài)彼迎股票被低估40%以上，長(zhǎng)期投資者如果能堅(jiān)持持有，穿過(guò)目前動(dòng)蕩的周期，未來(lái)很可能會(huì)收獲很大的利潤(rùn)回報(bào)。

S&P全球市場(chǎng)智庫(kù)數(shù)據(jù)顯示，在受疫情長(zhǎng)時(shí)間的影響后，愛(ài)彼迎去年第二季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8.88億美元，彼時(shí)過(guò)去12個(gè)月產(chǎn)生的現(xiàn)金流達(dá)28億美元。從過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)看，雖然現(xiàn)在股價(jià)受挫，愛(ài)彼迎值得長(zhǎng)期投資。另外，愛(ài)彼迎坐擁73億美元強(qiáng)大現(xiàn)金流（93億美元現(xiàn)金及短期可用投資金，20億美元債務(wù)），一旦復(fù)蘇或有機(jī)會(huì)投資增長(zhǎng)，公司將會(huì)抓住任何投資業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

數(shù)字統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)Statista報(bào)告顯示，到2026年，旅游市場(chǎng)的需求將以每年10.5%的速度增長(zhǎng)，整個(gè)全球旅游市場(chǎng)的規(guī)模高達(dá)9490億美元。 

愛(ài)彼迎平臺(tái)上有7億個(gè)房源，超過(guò)400萬(wàn)個(gè)房東，很多游客在平臺(tái)上預(yù)定后將自己的房子放在平臺(tái)，進(jìn)一步增加平臺(tái)的房源供給能力；它在全球有強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢(shì)及獨(dú)特的目的地體驗(yàn)產(chǎn)品，平臺(tái)上的房東身處市場(chǎng)需求第一線，更快更準(zhǔn)地捕捉到客人的最新需求，這些都是公司相對(duì)旅游行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)勢(shì)，也是增速跑贏整體旅游市場(chǎng)的關(guān)鍵。

愛(ài)彼迎未來(lái)有可能重回高光時(shí)刻，市值或再次突破1000美元，但很顯然，未來(lái)的這一段時(shí)間要先趟過(guò)擺在面前的幾道坎。

目的地投資晴雨表

本周的目的地關(guān)注新疆旅游的強(qiáng)勢(shì)恢復(fù)。

7月14日，據(jù)新疆維吾爾自治區(qū)旅游統(tǒng)計(jì)大數(shù)據(jù)平臺(tái)監(jiān)測(cè)顯示，7月9日至13日古爾邦節(jié)假期期間，新疆累計(jì)接待游客885.78萬(wàn)人次，按可比口徑同比增長(zhǎng)9.84%；實(shí)現(xiàn)旅游收入68.81億元人民幣，按可比口徑同比增長(zhǎng)14.86%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，新疆上半年接待游客7781.41萬(wàn)人次，比2019年同期增長(zhǎng)2.53%，旅游業(yè)復(fù)蘇回暖勢(shì)頭正盛。

事實(shí)上，包括新疆旅游在內(nèi)的大西北旅游受到游客的青睞有跡可循，最早可追溯到端午前后。

從攜程平臺(tái)端午假期跨省團(tuán)隊(duì)游的預(yù)訂表現(xiàn)來(lái)看，大西北的旅游熱度出現(xiàn)明顯升溫。截至5月20日，熱度排行前5的省份分別是，新疆、四川、云南、西藏、福建。其中，選擇新疆目的地出行的占比高達(dá)53%，團(tuán)隊(duì)游產(chǎn)品環(huán)比上月增長(zhǎng)達(dá)4位數(shù)

6月以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)疫情防控政策精準(zhǔn)化，全國(guó)多個(gè)目的地迎來(lái)了暑期旅游旺季，新疆又成為新一輪旅游復(fù)蘇中最受歡迎的長(zhǎng)線旅游目的地之一。

據(jù)同程旅行的數(shù)據(jù)顯示，6月中旬以來(lái)，新疆旅游搜索熱度環(huán)比上漲78%，平臺(tái)上的新疆相關(guān)酒店價(jià)格較6月初上漲明顯，部分熱門(mén)景區(qū)景點(diǎn)周邊的酒店民宿一房難求。此外，新疆的景區(qū)門(mén)票訂單銷售量環(huán)比上漲超過(guò)300%，機(jī)票、度假線路等產(chǎn)品銷售量也出現(xiàn)上漲。

今年上半年新疆地區(qū)的旅游形勢(shì)非?；鸨饕性谖逶碌缀土路荩簿褪堑诙径鹊暮蟀氩糠?。進(jìn)入下半年，正值暑期高峰，新疆旅游的熱度仍在持續(xù)中。

據(jù)《新疆日?qǐng)?bào)》報(bào)道，7月以來(lái)，新疆5A級(jí)旅游景區(qū)日均接待量突破11萬(wàn)人次。旅行社接待團(tuán)隊(duì)游方面，全疆796家旅行社接待量逐月增長(zhǎng)。6月平均每天組團(tuán)340個(gè)、6542人；7月以來(lái)，平均每天組團(tuán)1446個(gè)、2.21萬(wàn)人。

新疆旅行社協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)吳鋒從三個(gè)方面分析了新疆上半年大火的原因。

第一、符合新疆旅游的季節(jié)性規(guī)律。新疆五月底到六月初開(kāi)始進(jìn)入旅游旺季，更多的游客前往新疆旅游，這符合新疆旅游的一般規(guī)律。

第二、新疆雄奇俊秀的自然風(fēng)光。在后疫情時(shí)代強(qiáng)調(diào)安全、舒心旅行的背景下，這類戶外的自然景色對(duì)其他地區(qū)的游客有更強(qiáng)的吸引力；第三、更重要的是，當(dāng)?shù)卣诳茖W(xué)精準(zhǔn)疫情防控方面與此前相比取得很大的進(jìn)步。

吳鋒表示，對(duì)比從微信、微博、抖音等平臺(tái)及自媒體渠道獲得的其他省區(qū)的一些情況，新疆各地州、市在貫徹落實(shí)自治區(qū)政府科學(xué)精準(zhǔn)的防疫政策方面做的非常到位，效率也相當(dāng)高，這是新疆與以往比較最大的不同。

不過(guò)，他也指出，因?yàn)檫@兩年多的疫情，大批有經(jīng)驗(yàn)的導(dǎo)游、旅游車司機(jī)都轉(zhuǎn)行轉(zhuǎn)崗了。在上半年新疆旅游實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)的情況下，如何應(yīng)對(duì)下半年持續(xù)增長(zhǎng)的旅游形勢(shì)，對(duì)新疆打造高質(zhì)量現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，實(shí)現(xiàn)新疆旅游高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)，提出了嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

對(duì)于新疆旅游未來(lái)的發(fā)力點(diǎn)，攜程研究院戰(zhàn)略研究中心副主任張致寧認(rèn)為，可以從以下三個(gè)方面著手。

1、憑借豐富的旅游資源和深厚的人文底蘊(yùn)，進(jìn)一步發(fā)掘具有區(qū)域代表性、地域特色性的文化和旅游資源，并將這些優(yōu)質(zhì)的文化旅游資源，進(jìn)行科學(xué)地線路規(guī)劃和設(shè)計(jì)；

2、針對(duì)不同的消費(fèi)群體、消費(fèi)需求，有針對(duì)性的進(jìn)行產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和線路設(shè)計(jì)，如高空旅游、沙漠旅游、美食旅游、民俗旅游等等；

3、通過(guò)與國(guó)際化的大型旅游平臺(tái)合作，進(jìn)一步洞察消費(fèi)需求的變化、持續(xù)推進(jìn)旅游線路產(chǎn)品的迭代升級(jí)。