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作為第一家已經上市的游樂裝備制造商，“一手制造，一手文旅”成為中山金馬現(xiàn)階段轉型的真實寫照。日前，中山市金馬科技娛樂設備股份有限公司（以下簡稱“中 山金馬”300756.SZ）披露了首次公開發(fā)行股票募集資金項目建設情況，“融入動漫元素游樂設施項目”（以下簡稱“動漫項目”）已取得用地。

《中國經營報》記者注意到，“動漫項目”曾因為募投項目所在地區(qū)域規(guī)劃不足，擱置時間超過一年，項目實施主體和實施地點均發(fā)生變更。

在上述公告發(fā)出的兩日后，中山金馬對外宣稱，將根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃，將原有名稱擬變更為“廣東金馬游樂股份有限公司”（以下簡稱“金馬游樂”）。選址的更替是否會對募投項目的效益有所影響？此次更名，是否意味著中山金馬將由游樂設備制造向下游產業(yè)鏈縱深延伸？

對此，中山金馬回應記者，“動漫項目”的建設用地的地塊毗鄰中山市游戲游藝產業(yè)基地，對后續(xù)募投項目建設和推進具備更有利的地域和資源集合優(yōu)勢。對于此次更名，中山金馬認為本次變更能夠更充分體現(xiàn)公司業(yè)態(tài)、產品和業(yè)務布局，以及全球化的戰(zhàn)略發(fā)展定位。

募投項目選址遷移

記者注意到，中山金馬公告曾指出，截至2020年6月30日，“動漫項目”尚未投入建設，處于暫緩實施狀態(tài)，項目擱置時間已超過一年。

2021年1月11日，中山金馬公告顯示，公司控股子公司中山市金馬文旅科技有限公司（以下簡稱“金馬文旅科技”）通過競拍參與方式，取得位于中山市港口鎮(zhèn)群樂社區(qū)路段的工業(yè)用地地塊，總面積4.32萬平方米，出讓年限為50年。該地塊將投用于募投項目“動漫項目”及金馬游樂科技設備項目建設。

記者注意到，中山金馬公告曾指出，截至2020年6月30日，“動漫項目”尚未投入建設，處于暫緩實施狀態(tài)，項目擱置時間已超過一年。

為何上述項目會面臨區(qū)域規(guī)劃不足的情況，作為旅游項目投資的核心要素之一，選址更換是否對于項目效益有所影響？對此，中山金馬方面回應記者，2019年12月，經董事會、股東大會審議同意，公司募投項目“動漫項目”的實施主體及地點發(fā)生變更（子公司間變更）。本次變更是由于原擬共用同一建設地塊的“游樂設施建設項目”“動漫項目”，所在地塊的區(qū)域規(guī)劃發(fā)生變化，不足以持續(xù)推進和滿足“動漫項目”的建設。

對于選址更替所帶來的影響，中山金馬回應，截至2021年1月8日，公司成功取得“動漫項目”的建設用地，該地塊位于中山市港口鎮(zhèn)群樂社區(qū)，毗鄰中山市游戲游藝產業(yè)基地，對后續(xù)募投項目建設和推進具備更有利的地域和資源集合優(yōu)勢。目前，公司正積極推進落實該項目用地開工建設的前期工作以及規(guī)劃、設計、建設等相關事宜，以促進項目盡早建成投產使用。

要注意的是，上述募投項目變更后，公司對于土地價款的計劃投資額度大幅增加，而工程款項卻是在減少。公告顯示，公司擬對募投項目“動漫項目”內部資金投入計劃作了調整，其中，“土地價款”投資額由533.60萬元調整為4220.00萬元，“工程建設其他費用”投資額由1325.00萬元調整為25.00萬元，“預備金”投資額由792.56萬元調整為92.56萬元。

中山金馬對此向記者表示，經充分論證后，公司將“動漫項目”的實施主體變更為金馬文旅科技，實施地點隨之變更為金馬文旅科技所在地中山市港口鎮(zhèn)。由于實施地點變更，公司需重新獲取“動漫項目”的建設用地，因而也于同期對該項目的內部資金投入計劃作出了必要、合理的調整。

利潤“原地徘徊”

中山金馬的前五大客戶的銷售金額為3.4億元，占年度銷售總額的比例為55.68%。其中第一大客戶所占的銷售比例達到33%。

事實上，除了上述項目以外，募投項目中的“研發(fā)中心建設項目”的實施地點以及主體也均發(fā)生了變更。

不乏有投資者對此有所質疑，公司對此募投項目是否調研充分？為何屢屢進行變更？

對此，中山金馬坦承，在“研發(fā)中心建設項目”方面，2019年4~5月，經董事會、股東大會審議同意，公司募投項目“研發(fā)中心建設項目”的實施主體及地點發(fā)生變更（子、母公司間變更）。本次變更主要是為了充分利用母公司所在區(qū)域優(yōu)勢和已有的技術、研發(fā)、人才等資源優(yōu)勢，不影響募投項目的實施，不構成募投項目重大變更，有助于保障項目建設質量和整體運行效率。截至2020年末，變更實施主體和地點后的“研發(fā)中心建設項目”正在持續(xù)加快推動建設中。

而在“游樂設施建設項目”方面，2020年底，公司已如期完成募投項目“游樂設施建設項目”廠房及配套基礎設施建設，項目已達到預定可使用狀態(tài)，達到預期建設目標，待相關竣工驗收合格后，將正式全面投產。

要注意的是，游樂設施建設項目、研發(fā)中心建設項目和動漫項目均屬于中山金馬的主營業(yè)務范疇，而其目的是擴大現(xiàn)有產品產能，增強公司主營業(yè)務盈利能力。

記者進一步梳理發(fā)現(xiàn)，盡管中山金馬營業(yè)收入逐年提升，但凈利潤常年處于原地徘徊的態(tài)勢。

2016~2019年的財報顯示，營業(yè)收入分別為4.89億元、4.98億元、5.20億元、6.25億元，扣非后歸母凈利潤為0.83億元、1億元、0.93億元、0.89億元。

具體來看，2017~2019年，游樂設施類產品占營業(yè)收入89.49%、87.82%、89.64%。同期，中山金馬的存貨分別為2.4億元、3.41億元、3.5億元。

中山金馬的前五大客戶的銷售金額為3.4億元，占年度銷售總額的比例為55.68%。其中第一大客戶所占的銷售比例達到33%。

在產品方面，記者登錄中山金馬官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，其展示的產品依次為過山車、塔類、轉馬、影視類、經典項目、兒童項目、水上項目以及觀覽車項目和架空觀覽車項目。絕大多數(shù)為純機械的游玩設備，而在其新品推薦一欄，更是如此。而這類設備幾近支撐中山金馬的整個盈利版圖。

記者注意到，公司融入動漫元素的游樂設施的主要產品有野外探險、大地震、變異危機、4D幻影戰(zhàn)車等。其中，募投的“動漫項目”計劃新增融入動漫元素類游樂設施產能23臺/套。然而，2015~2017年，融入動漫元素的游樂設施的銷量并不大，分別為4臺、4臺、1臺。

中國未來研究會旅游分會副會長劉思敏分析，隨著我國游藝游樂產業(yè)蓬勃發(fā)展，各類主題樂園的IP屬性更為鮮明。

“更名”的謀算

早在2015年5月，中山金馬首次遞交IPO申請，然而，待到2016年12月，證監(jiān)會發(fā)布審核結果否決了其IPO申請，主要原因為中山金馬存在關聯(lián)交易突出等情形。

通常，對于游樂設備商而言，往往是傳統(tǒng)游樂園以及主題公園這類的下游需求驅動其業(yè)績增長。

記者注意到，在此次拿地擴充產能的同時，中山金馬將公司名稱擬變更為“中山游樂”。而這意味著，中山金馬將正式對外宣稱，將其業(yè)務版圖延伸至下游。

天眼查顯示，中山金馬成立于2007年11月20日，主營產品為過山車、飛行塔、碰碰車、旋轉木馬等游樂設施，客戶包括上海迪士尼、歡樂谷、華強方特、萬達主題樂園等國內知名的主題公園品牌。

實際上，中山金馬并非首次有向文旅產業(yè)轉型之意。

早在2015年5月，中山金馬首次遞交IPO申請，然而，待到2016年12月，證監(jiān)會發(fā)布審核結果否決了其IPO申請，主要原因為中山金馬存在關聯(lián)交易突出等情形。

2018年，中山金馬報送最新版的招股書。招股書顯示，中山金馬承諾：公司上市后，公司及子公司不會收購金馬投資、天倫投資、云頂星河等關聯(lián)方及其運營的游樂園或主題公園。中山金馬控股股東和實際控制人也承諾：上市5年內，除公司及其子公司之外的任何其他企業(yè)不投資新的游樂園或主題公園；不購回已轉讓的中山幻彩、古鎮(zhèn)云頂星河股權；上市5年內，除目前已投資或運營的游樂園、主題公園外，不會自建、自營或收購其他游樂園或主題公園。

由此，中山金馬的產業(yè)鏈縱向延伸計劃被按了暫停鍵。

2020年5月，中山金馬方面在答投資者問時表示，“在時機成熟時，通過兼并重組等方式，整合各項網(wǎng)絡、創(chuàng)意、文化、旅游、IP、經營等方面資源，穩(wěn)步擴張公司制造+文旅終端業(yè)務。”

直至2021年1月13日，中山金馬公告顯示，為了更直觀、準確地反映公司業(yè)態(tài)與主營業(yè)務性質，公司現(xiàn)擬對中、英名稱和證券簡稱變更為“中山游樂”。

對于中山金馬而言，此時是否意味著時機成熟？公司將會如何落實制造+文旅終端業(yè)務的轉型計劃？

中山金馬對此回應記者，公司始終堅持“制造+文旅”雙輪驅動高質量發(fā)展戰(zhàn)略。2020年，受新冠肺炎疫情影響，部分文旅終端運營項目推進有所放緩，但仍呈現(xiàn)穩(wěn)健、可持續(xù)的項目發(fā)展態(tài)勢。2020年11月~2021年1月，公司通過增資收購和控股標的公司深圳市華創(chuàng)旅游咨詢管理有限公司（現(xiàn)已更名為深圳源創(chuàng)文化旅游發(fā)展有限公司），有效整合上下游產業(yè)鏈優(yōu)勢資源，將文旅游樂項目的前端規(guī)劃、設計和策劃，以及終端運營和管理業(yè)務引入業(yè)務布局，進一步擴大公司現(xiàn)有業(yè)務規(guī)模，拓展新的業(yè)務空間，以實現(xiàn)公司協(xié)同跨越式發(fā)展。

在劉思敏看來，華強方特的起家路徑與中山金馬相似。作為游樂設施提供商，華強方特結合自身優(yōu)勢、產品特點以及差異化的市場打法，將其業(yè)務布局延伸至主題樂園，并將其主題樂園與IP很好地進行融合，打造了強IP屬性的文化旅游資源。對于中山金馬來說，這是一條值得認真借鑒的道路。

*本文來源：中國經營報，作者：伍月明，原標題：《游樂裝備制造商中山金馬更名、拿地背后的文旅謀局》。

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